光華講壇——社會名流與企業(yè)家論壇第6694期

主題： Meme Stocks and Individual Investor Trading: Evidence from Reddit Outages 被熱烈討論的股票與個人投資者交易：來自 Reddit中斷的證據(jù)

主講人：皇家墨爾本理工大學高級講師 鄭杲娉

主持人：西南財經(jīng)大學金融研究院副教授 牛子龍

時間：12月30日14:00-15:30

地點：光華校區(qū)35棟金融研究院202會議室

主辦單位：金融研究院 科研處

主講人簡介：

鄭杲娉，澳大利亞皇家墨爾本理工大學（RMIT University）金融系Senior Lecturer。她擁有清華大學經(jīng)濟管理學院會計學博士，和西南財經(jīng)大學會計學學士學位。她于2020年加入RMIT University，并講授財務(wù)報表分析和行為金融學課程。在加入RMIT之前，她曾在西南財經(jīng)大學會計學院任職長聘副教授。她的研究主要涉及公司金融，公司治理和行為金融。研究成果發(fā)表于Journal of Financial Economics, Journal of Management Accounting Research, Journal of Banking and Finance, 《會計研究》，《金融研究》，《南開管理評論》等國內(nèi)外頂級期刊，并主持國家自然科學基金，教育部人文社科青年基金，澳大利亞與新西蘭會計與金融協(xié)會科研基金等國內(nèi)外重要基金課題。她在教學方面多次獲得嘉獎，包括RMIT 商業(yè)與法律學院 Learning & Teaching 影響力獎，RMIT經(jīng)濟金融與市場營銷學院教育獎，西南財經(jīng)大學青年教師教學大賽三等獎等。

內(nèi)容提要：

在 Reddit 的外生性中斷期間，零售訂單失衡對 meme 股票（即在 subreddit Wallstreetbets 上被熱烈討論的股票）未來回報的可預測性顯著增加。這一結(jié)果對各種模型規(guī)格都是穩(wěn)健的。對于在停電前被熱烈討論的股票來說，可預測性的提高更為明顯，尤其是在有影響力的人認可狂熱觀點的情況下。我們的結(jié)果表明，社交媒體上的激烈討論導致 “狂熱者 ”推動散戶投資者進行信息量較少的交易。我們的發(fā)現(xiàn)不能用關(guān)注度下降來解釋。整體市場質(zhì)量，如回報波動性和股票流動性，并沒有發(fā)生顯著變化。

During exogenous outages of Reddit, the predictability of retail order imbalance on future returns for meme stocks (i.e., stocks discussed extremely enthusiastically in the subreddit wallstreetbets) increases dramatically. This result is robust to various model specifications. The improved predictability is stronger for stocks discussed more fanatically before the outages, especially when influencers endorse fanatic views. Our results suggest that heated discussions on social media lead to “fanatics” pushing retail investors to make less informative trading. Our findings cannot be explained by the drop in attention. The overall market quality, such as return volatility and stock liquidity, does not change significantly.